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最新财报显示，特斯拉2026年第二季度总营收282.36亿美元，同比增长26%，汽车交付48.01万辆，同比增长25%。能源业务收入31.39亿美元，服务及其他业务收入45.81亿美元。但Non-GAAP净利润同比下降17%，毛利率回落，资本开支达57.89亿美元，同比增长142%，全年指引超过250亿美元，导致自由现金流为负值。

一份研报观点认为，尽管特斯拉短期利润承压，但战略投入正加速AI转型。研报指出，FSD订阅用户占比已达45%，北美新车订阅率升至55%，软件订阅模式将带来长期稳定现金流。Robotaxi已在七大区域开展运营，无监督驾驶里程超38万英里，Cybercab车型已投产并进入内部试运营。

研报认为，储能部署量达13.5GWh，环比增长53%，长期毛利率中枢有望维持在20%左右。Optimus人形机器人产线改造完成，下半年启动量产，虽然初期爬坡平缓，但远期规划Gen4产能达1000万台，供应链完善后增长空间广阔。特斯拉预留300亿美元债务融资支持核心项目。

研报指出，特斯拉从汽车向AI硬件加软件加服务的转型路径清晰，为国内车企提供重要借鉴。具备智驾自研能力和数据闭环的头部企业有望持续拉开差距，相关业务布局带来的长期增长机会值得重点关注。

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