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CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年前三季度营收1332.84亿元，同比微增1.82%；归母净利润644.67亿元，同比略降0.25%。但单季度看，Q3营收410.06亿元、净利199.51亿元，双双实现3%左右增长，扭转了Q2负增长态势。

近期机构研报指出，Q3收入与利润同步转正，反映前期主动调整和市场化改革已初见成效，经营基本面企稳。研报认为，系列酒Q3收入大增22.1%，显著改善上半年下滑局面；i茅台单季酒类收入183亿元，同比暴增847.5%，占直销比重近八成，成为增长核心引擎。

研报指出，直销占比持续提升，前三季度直销收入737.7亿元、同比 32.8%，批发代理则下降21.6%，渠道结构加速向高毛利、强控价的直营体系切换。产品端飞天价盘趋稳，非标产品及茅台1935放量可期，为后续稳健增长夯实基础。

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