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CFi.CN讯：数据显示，潮宏基前三季度收入同比下降5%，归母净利润同比增长69%，但剔除去年三季度商誉减值影响后，实际同比仅增约10%；其中单三季度收入下滑27%，净利润虽同比大增898%，但同样因低基数效应，实际已现下滑。基本面来看，公司加盟收入占比达57%，终端消费疲软下加盟商拿货趋谨慎，叠加供应链调整使部分业务转为品牌服务费模式，导致报表收入波动加大，但推动综合毛利率同比提升4.68个百分点。

近期机构研报指出，短期压力主因金价剧烈波动与国内消费偏弱共振，而非公司经营失速。研报认为，毛利率提升与销售费用率微升1.56个百分点并存，反映公司在行业承压期仍主动加大品牌与渠道投入，夯实长期基础。研报指出，公司正加速推进东方美学产品创新、单店质量提升及1 N品牌矩阵建设，并积极布局出海，渠道规模和品牌力相较龙头仍有明显提升空间。尽管下调2026-2028年EPS至0.75/0.89/1.00元，但目标价小幅上调至12.75元，维持增持评级。

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