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项目2026年上半年收入占营业收入比重同比增减2025年全年收入占营业收入比重同比增减天然气业务29,136.32万元92.04%+1.31%59,157.58万元85.56%+3.42%入户安装业务1,422.45万元4.49%-59.89%6,642.07万元9.61%-41.03%其他业务1,098.17万元3.47%-14.70%3,340.80万元4.83%+95.46%营业收入合计31,656.95万元100.00%-5.77%69,140.44万元100.00%-1.47%

业务结构在一年内发生显著切换：天然气业务收入占比由2025年的85.56%升至2026年上半年的92.04%，入户安装业务占比则由9.61%降至4.49%。入户安装收入上半年同比减少约2,124.00万元，延续2025年-41.03%的收缩趋势，成为收入与利润下滑的核心变量。2025年报已将利润下降归因于"房地产行业整体增速放缓"对入户工程安装收入的冲击，2026年上半年该板块降幅进一步扩大，管理层在半年报业绩驱动因素部分延续"该业务与房地产行业呈较强相关性"的判断，并指出增长动力正"从增量市场转向存量市场运营"。

分地区看，阿克苏地区收入27,616.20万元（-5.17%），占87.24%，区域集中度与2025年（87.49%）基本持平；喀什地区2,988.30万元（-13.39%）、克州504.21万元（-7.85%）由增转降，其中克州2025年曾录得+53.39%的增长；甘肃地区548.24万元，+15.45%，是唯一正增长区域，甘肃子公司净利润由2025年全年-171.65万元收窄至2026年上半年-0.57万元。

指标2026年上半年2025年上半年同比增减2025年全年2024年全年同比增减营业收入31,656.95万元33,594.14万元-5.77%69,140.44万元70,171.12万元-1.47%归母净利润3,461.19万元3,755.52万元-7.84%8,128.65万元9,318.23万元-12.77%扣非归母净利润2,922.71万元3,138.39万元-6.87%7,046.01万元9,088.78万元-22.48%经营活动现金流量净额1,782.69万元1,461.98万元+21.94%9,879.08万元5,585.57万元+76.87%加权平均净资产收益率2.47%2.80%-0.33个百分点5.96%11.03%-5.07个百分点

经营质量呈"利润降、现金流升"分化格局。经营现金流半年度+21.94%、2025年全年+76.87%，管理层将2025年改善归因于增值业务回款增加及安全整改、燃气表更换支出下降；2026年上半年的改善延续这一趋势。毛利率层面，城市燃气行业整体毛利率19.45%，同比-0.44个百分点；但天然气业务毛利率16.41%，同比+1.98个百分点，购销价差改善（收入+1.31%而对应成本-1.03%），构成对利润的正面支撑。盈利端的拖累集中于入户安装板块，其2025年毛利率47.82%虽高于整体，但收入规模收缩的体量效应超过毛利率贡献。

值得关注的资产信号：期末货币资金24,678.23万元（占比15.03%），叠加交易性金融资产与大额存单合计约8.52亿元，公司金融资产配置规模居总资产首位（交易性金融资产占45.61%）；在建工程降至1,481.40万元（-11.35%），反映巴楚高压管道等2025年重点项目竣工后资本开支进入收缩期。

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