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2026年基金中报首次依据公募信披新规，强制披露“盈利投资者数量占比”。农银汇理海棠三年定开成为8只“0盈利比”基金之一。区间回报下跌10%。

该基金由谷超管理，截至二季度末，合计规模仅0.62亿元。持有人结构中，个人投资者占比99.86%，机构投资者仅占0.14%。

2026年上半年，该基金合计亏损高达1.52亿元。由于基金规模仅0.62亿元，1.52亿元的累计亏损意味着该基金在2026年上半年的亏损金额是当前基金规模的2.45倍。

尽管如此，1.52亿元的上半年亏损在8只“0盈利比”基金中高居第一，远超中信建投北交所精选两年定开A的1.08亿元和景顺长城价值稳进三年定开的1.29亿元。对于一只已缩至不足一亿元的迷你基金而言，这一亏损幅度对剩余持有人的净值侵蚀极为显著。

截至2026年二季度末，该基金前十大重仓股集中于A股核心资产与白马蓝筹，包括贵州茅台、比亚迪、宁德时代、招商银行、山西汾酒等。

然而，恰恰是这些“核心资产”在过去一年中表现低迷。 贵州茅台、五粮液等白酒板块持续承压，比亚迪、宁德时代受新能源行业产能过剩及价格战影响股价回落，中信证券、广发证券等券商板块亦随市场整体调整而走弱。

该基金成立于2019年4月16日，采用三年定期开放运作模式，是8只零盈利基金中封闭期最长的产品之一。对于一只定位“三年定开”、以长期持有优质公司为核心策略的产品而言，当市场风格与持仓方向背离时，锁仓机制将短期波动固化为了持有人的实际亏损。

三年定开的设计初衷，是通过超长锁仓帮助持有人践行长期投资理念。在过去几年A股的结构性行情中，这一机制确实帮助许多持有人完整享受了上涨周期。但一旦净值进入下跌通道，三年意味着持有人将在一个完整的经济周期内无法动弹。即使市场出现短期反弹，也无法逢高减仓；即使预见到进一步下跌的风险，也无法止损离场。

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